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          中航證券-非銀金融行業周報(2022年第三十期):壽險表現出現分化,財險保費收入維持高增長-220808

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          日期:2022-08-14 13:38:02 研報出處:中航證券
          行業名稱:非銀金融行業
          研報欄目:行業分析 薄曉旭  (PDF) 13 頁 2,762 KB 分享者:diao******001 推薦評級:中性
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          研究報告內容
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            市場表現:

            本期2022.8-2022.8.12)非銀(申萬)指數3.32%,行業排名7/31,券商II指數4.41%,保險II指數0.57%; .

            上證綜指+1.55%,深證成指+1.22%6,創業板指+027%

            個股漲跌幅排名前五位:國元證券(+20.50%)、渤海租賃(+13.40%)、光大證券(411.66%)、中油資本(+11.31%)、仁東控股(+10.21%);

            個股漲跌幅排名后五位: *ST亞聯(-8.95%).華鐵應急(2.31%)、ST吉艾(-1.83%)、*ST安信(0.75%6)、ST熊貓(-0.5396)。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】

            券商:

            本周證券板塊上漲4.41%,跑贏滬深3003.58pct,跑蠃上證指數2.86pct.本周非銀金融板塊漲幅居前,主要受益于證券板塊周四大幅增長目前,券商板塊PB估值為1.31,位于2016年以來20分位點以下,估值仍處于歷史低位安全邊際充分,配置性價比較高。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)

            1.從業績表現來看,一季度雖然受市場波動以及上年同期高基數的影響,整體大幅回落。但二季度大部分券商實現扭虧為盈,業績環比大幅回升,總體表現穩定。建議關注8月底中報業績公布對部分業績超預期個股的抬升作用。

            2、從流動性層面來看,8月10日,央行發布了二季度中國貨幣政策執行報告,報告明確表示仍將保持流動性合理充裕,加大穩健貨幣政策實施力度,保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長。預計下半年市場仍將保持流動性合理充裕,對于券商經紀、自營、兩融等業務均有一定利好作用

            3.從業務開展來看,一方面,上半年投行業務表現出色,IPO融資規模大幅提升。1-7月IPO觸資規模累計同比增長45.91%。隨著注冊制的逐步落地,券商投行業務業績有望進一步釋放。另一方面,財富管理仍是券商重點轉型方向。8月11日,證監會受理了東北證券申請基金托管人資格材料。目前共有7家券商正排隊申請基金托管人資格,其中三家券商為今年年內申請。此外,上半年券商基金保有規模持續擴張,雖然一季度權益市場整體遇冷,但券商基金保有規模不減反增,持有規模前100名的基金銷售機構中,券商合計規模較2021Q4環比增長21.50%,進入前100的券商數量增加4名。二季度,券商整體基金保有規模環比上漲11.46%,位居前100的券商數量也增至52家,行業整體財富管理轉型勢頭強勁,在財富管理賽道市占率也在逐步提升。

            保險:

            本周保險板塊上漲0.57%,跑輸滬深300.25pct,跑輸上證指數0.97pct,其中,中國平安、中國人保新華保險、中國太保和中國人壽的股價的漲幅分別為0.17%、1.09%、2.27%、2.13%和14.14%,頭部險企市場表現優于行業整體水平。

            本周五,五家上市險企陸續公布了1-7月保費數據。1-7月,五家上市險企合計實現壽險原保費收入1,113億元,同比+ 1.05%,三家上市險企合計實現財險原保費收入5,837億元,同比+10.59%。五家上市險企7月單月分別實現壽險和財險原保費收入844.94億元和683.99億元,同比增長4.48%和12.42%。壽險和財險保費收入整體情況增速回眼,負債端壓力有所緩釋。

            壽險部分,1-7月,中國平安、中國人保、新華保險、中國太保和中國人壽分別實現同比增速2.50%、11.36% 2.06%、5.50%6和10.15%。5家險企7月單月壽險原保費收入分別同比增長了-2.43%6、-3.93%、3.11%。6.64%和113.69%壽險盈利能力分化明顯,中國人壽和中國太保在壽險產品銷售、代理人改革等方面已凸顯出一定成效。而中國平安中國人保增速放緩,可能仍受到銷售渠道和產品研發的限制

            財險部分,1-7月,中國平安、中國人保和中國太保的同比增速分別為10.91%.9.92%和12.10%6,三家公司7月單月原保費收入分別同比增長了16.08% 10.42%和110.809%。財險原保費收入整體增長態勢較好,一方面是由于頭部險企車險綜改效果凸顯,車險市場集中度提升,產品和服務逐漸規范、優化。疊加國家對新能源汽車的鼓勵政策,汽車銷量回升。另一方面,隨著經濟進入修復通道,農業、工業等生產恢復正常,需求量持續回升,非車險保費收入同樣回暖。

            整體來看,隨著權益市場活躍度逐步回升,以及下半年國家大概率保持市場流動性合理充裕,保險投資端壓力有塑級釋,具體仍需關注地產政策傳導效果。負債端來看,財險整體向好,車險在國家政策的扶持以及上年低基數的前提下,增長勢頭較強,下半年表現仍需注意經濟恢復情況和自然災害等。壽險分化嚴重,具體需觀察各險企產品研發及銷售渠道情況。建議關注財險盈利能力穩步向上,壽險改革較為成功,具備a屬性的頭部保險公司。

            風險提示:行業規則重大變動、外部市場風險加劇、市場波動、疫情反復

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