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          上海證券-宏觀研究數據庫:市場對經濟恢復信心較強-221025

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          日期:2022-10-25 13:14:35 研報出處:上海證券
          研報欄目:宏觀經濟 胡月曉  (PDF) 1 頁 349 KB 分享者:ir***u
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          研究報告內容
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            投資帶動經濟穩中偏升

            按照《證券市場周刊》進行對中國經濟短期運行數據的市場提前POLL(9月份數據未公布前進行的10月份中國經濟數據預測),市場預期中國經濟雖受疫情影響,但整體仍維持了平穩中偏暖態勢:10月份中國消費增長均值4.4,表明市場認為疫情對消費影響拐點已過,經濟在投資和外貿帶動下,整體回暖態勢不變;作為經濟第一增長動力的投資增速預期均值和中值均為6.0,顯示市場對前期托底經濟政策的發力效應較有信心。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】

            經濟回暖態勢更趨穩固

            按照各類經濟增長指標預期看,市場已認識到了疫情對中國消費和外貿的影響,因而持續存在著對消費低迷的擔憂,以及出口高增長態勢將逐漸消退的傾向性判斷。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)10月消費增長的預期中值和均值4.5和4.4,和9月實際數據公比較,市場預期仍偏樂觀。從分項指標看,作為經濟綜合表現的10月份工業預測均值為4.7,投資增速預期均值為6.0,出口增速預期均值為5.4。從9月份實際增速看,市場預期和實際數據間無較大偏離,預期的變化方向和經濟結構實際變化方向一致。經濟見底走穩的市場預期沒有改變,即使未來外貿回落,但隨著消費復蘇,整體經濟運行平穩中偏升的基本態勢不變。

            貨幣和物價的“雙穩”預期不變

            對經濟的當前市場關注焦點,物價運行的組合變化趨勢不變:CPI平穩中PPI延續下行態勢。我們前期就認為,物價“穩中偏降”是主要趨勢,當前俄烏沖突造成的國際能源價格上漲,不會改變中國未來PPI的方向,僅是略微影響下降節奏,市場整體上也不認為PPI會向CPI傳導。當前的物價結構正印證了前期我們的判斷。對于貨幣環境,“穩中偏松”是市場主流預期。由于當前疫情仍然影響經濟,市場延續了對中國貨幣環境偏松的預期。10月份貨幣增長市場預期的均值和中值分別為11.9和12.0。綜合來看,中國經濟仍受疫情影響,在地緣態勢和市場風險的雙重壓力影響下,經濟平穩預期或預示了資本市場運行的底部延續態勢。

            風險提示

            通脹繼續上行,貨幣政策超預期改變,疫情變化再度超出預期;其它引發經濟運行節奏改變因素,如俄烏戰爭影響地緣政治風險進一步上升等。

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