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          華安證券-農林牧漁行業周報:仔豬價格周環比大降9%,USDA8月報支撐農產品價格-220814

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          日期:2022-08-14 13:13:44 研報出處:華安證券
          行業名稱:農林牧漁行業
          研報欄目:行業分析 王鶯  (PDF) 44 頁 1,472 KB 分享者:nam****uo 推薦評級:增持
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          研究報告內容
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            仔豬價格周環比大跌8.9%,建議調整期配置生豬養殖板塊。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】

           ?、偕i價格周環比下降1.1%。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)本周五全國生豬價格21.34元/公斤,周環比下降1.1%。本周自繁自養生豬盈利468.72元/頭,外購仔豬養殖盈利675.59元/頭;②仔豬價格周環比大跌8.9%,種豬價格周環比下跌1.8%。涌益咨詢披露數據(8.5-8.11):全國90公斤內生豬出欄占比6.11%,處非瘟以來低位;本周規模場15公斤仔豬出欄價730元/頭,周環比下降8.9%;50公斤二元母豬價格1852元/頭,周環比下降1.8%;③7月多數豬企出欄同比快速增長。7月出欄量(萬頭)從高到低依次為,牧原股份459.4、溫氏股份132.4、新希望94.2、正邦科技88.3、傲農生物42.9、天邦股份32.69、大北農27.0、中糧家佳康24.7、唐人神18.2、天康生物16.6、金新農9.8、東瑞股份4.2、正虹科技1.3;出欄量同比增速從高到低依次為,唐人神109.3%、傲農生物69.9%、金新農68.3%、牧原股份52.6%、新希望48.4%、天康生物33%、正虹科技28.2%、天邦股份15.1%、溫氏股份3.6%、中糧家佳康-30.2%、大北農-41.3%、正邦科技-49.6%;出欄量環比增速從高到低依次為,正邦科技17.5%、唐人神11.5%、溫氏股份7.5%、天邦股份5.5%、新希望-3.8%、大北農-5.4%、傲農生物-11.9%、牧原股份-13%、中糧家佳康-19%、天康生物-20.2%、正虹科技-22.1%、金新農-25.6%。④豬價企穩回升,建議調整期配置生豬養殖板塊。我們判斷,經過短期調整,豬價有望再次步入上行通道。首先,從豬細小病毒疫苗、豬乙型腦炎疫苗批簽發數據同比變化,大型上市豬企能繁母豬本輪去化逾10%,以及豬價淡季創出非瘟前新高,均反映市場低估了本輪產能去化程度;其次,去年6月生豬養殖行業陷入虧損,部分養殖戶開始選擇延遲配種,去年9月豬價達到本輪最低點,延遲配種對今年出欄的影響至少會延續到9月。此外,有兩大變化需持續關注:i)生豬體重波動影響短期豬價。涌益咨詢8月5日-11日全國出欄生豬均重126.61公斤,周環比上漲0.1%,較4月初上升8.1%,較2021年峰值137.6公斤仍有8%的差距。ii)2H2021三元母豬占能繁母豬存欄的比重大幅回落,2H2022生豬養殖效率有望快速改善。本周五各家豬企頭均市值,溫氏6389元、牧原5395元、正邦1830元、天邦食品2520元、中糧家佳康2077元,估值仍處偏低水平,我們建議在豬價調整期可繼續配置生豬養殖板塊,繼續推薦天康生物、溫氏股份、牧原股份、中糧家佳康、新希望、大北農。

            白羽雞產品價格周環比持平,本周黃羽雞價格維持高位。

           ?、侔子痣u產品價格周環比持平。2022年第30周(7.25-7.31)父母代雞苗價格23.99元/套,周環比下降3.9%;父母代雞苗銷量136.7萬套,周環比下降11.4%;本周五,白羽雞產品價格11,000元/噸,周環比持平。我們維持2022年白羽肉雞價格溫和上漲判斷不變,由于新冠疫情導致航班停航、美國禽流感疫情致海關審批加嚴,6、7月白羽祖代更新量維持低位,8月已開始從美國引種。②本周黃羽雞價格維持高位。截至8月11日,黃羽肉雞快大雞均價8.84元/斤,周環比漲0.9%,同比漲69%;中速雞均價9.15元/斤,周環比跌0.4%,同比漲50.3%;土雞均價9.91元/斤,周環比漲1%,同比漲46.6%;烏骨雞7.49元/斤,周環比跌4.8%,同比漲18.5%。2020年黃羽肉毛雞單只虧損1.21元,2021年黃羽肉毛雞單只小幅盈利0.42元,行業繼續去產能,2021年全國在產祖代、在產父母代肉種雞年均存欄量分別為151.45萬套、4047.15萬套,同比分別下降1.3%、5.9%。2022年第30周(7.25-7.31),黃羽在產父母代存欄、父母代雞苗銷量均處2018年以來底部區域,黃羽雞價格有望維持高位,建議關注立華股份。

            飼料景氣度維持低位,非瘟疫苗進展值得期待。

           ?、亠暳暇皻舛染S持低位。7月全國飼料產量2458萬噸,同比下降6.8%,分品種看,豬料產量983萬噸,同比下降11.1%,禽料產量246萬噸,同比下降8.7%,肉禽料產量743萬噸,同比下降9.0%,水產料產量344萬噸,同比增長11.8%,反芻料產量116萬噸,同比增長4.5%。②豬用疫苗景氣回升,非瘟疫苗進展值得期待。隨著養殖戶盈利不斷提升,豬用疫苗景氣度明顯改善。6月,豬用疫苗批簽發數同比增速由高到低依次為,豬乙型腦炎疫苗156%、口蹄疫苗50%、高致病性豬藍耳疫苗22.0%、豬細小病毒疫苗15%、豬圓環疫苗12.7%、豬瘟疫苗7%、腹瀉苗-6.0%、豬偽狂犬疫苗-14.0%。根據我們測算,非瘟疫苗若商業化應用,有望催生百億元大單品市場,豬苗空間將顯著擴容,公司也將充分受益,我們將密切跟蹤非瘟疫苗進展,繼續推薦普萊柯。

            轉基因商業化穩步推進,農業部8月報支撐農產品價格。

           ?、俎D基因玉米商業化穩步推進,建議繼續關注種業龍頭。大北農、隆平高科從合作伙伴數量和規模層面均處于先發優勢;先正達是全球農業科技巨頭和中國種業國家隊,植保業務全球第一、種子業務全球第三,在未來幾年有望逐步體現后發優勢;登海種業擁有優質玉米種質資源,有望充分受益轉基因玉米商業化。大北農、隆平高科、登海種業、先正達有望在我國轉基因種業商業化進程中脫穎而出,建議繼續關注種業龍頭。②USDA玉米8月庫消比預測值環比降0.5個百分點。USDA8月供需報告預測,22/23年全球玉米庫消比22.4%,環比降0.5個百分點,同比上升0.11個百分點,但仍處16/17年以來低位。我國農業農村部市場預警專家委員會8月預測與7月一致,22/23年全國玉米結余量4萬噸,結余量較21/22年降479萬噸,國內玉米價格有望維持高位。③ USDA小麥8月庫消比預測值環比降0.5個百分點。USDA8月供需報告預測:22/23年全球小麥庫消比26.8%,環比降0.2個百分點,同比降0.94個百分點,處16/17年以來最低。2020年以來,受玉米供不應求影響,我國小麥臨儲拍賣成交量大幅攀升,小麥價格有望維持高位或溫和上行。④ USDA大豆8月庫消比預測值環比升0.3個百分點。USDA8月供需報告預測:22/23年全球大豆庫消比18.5%,環比升0.3個百分點,較21/22年升1.15個百分點,處16/17年以來低位。中國大豆倚賴進口,2022年大豆價格或維持相對高位。

            風險提示

            疫情失控;價格下跌超預期。

            

            

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