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          華泰期貨-股指期貨日報:北向資金加速流出,重挫上證50指數-221025

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          日期:2022-10-25 09:06:30 研報出處:華泰期貨
          研報欄目:股指期貨 侯峻  (PDF) 12 頁 2,602 KB 分享者:fan****oy
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          研究報告內容
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            策略摘要

            國內經濟復蘇進程偏緩,北向資金大幅流出,或加速悲觀情緒釋放,國內資金有企穩跡象,目前處在上市公司三季報披露窗口,業績利好率較高,且主要指數估值處在一倍標準差下沿,長期來看投資收益率較為可觀。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】海外風險邊際減弱,美聯儲緊縮預期或在11月-12月迎來拐點,前期市場悲觀情緒大多已經消化,A股迎來配置時點。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)行業方面,關注石油石化、醫藥生物、基礎化工、電力設備板塊逢低做多機會。風格方面,北向資金持續凈流出給大盤藍籌股帶來較大壓力,中小盤股占優,IC、IM較強。整體來看,當前A股業績驅動與性價比共存,預計股指處在筑底階段。

            核心觀點

            ■市場分析

            股指期貨:滬深兩市雙雙低開,三大指數早盤短暫沖高后集體跳水,午后均跌超2%,滬指再度失守3000點。截至收盤,上證指數跌2.02%報2977.56點,深證成指跌2.05%報10694.61點,創業板指跌2.43%報2336.84點;兩市成交額升至8810億元;北向資金全天凈賣出179.12億元。盤面上,僅國防軍工板塊上漲,貴州茅臺跌超7%,帶動食品飲料板塊跌近6%,美容護理、社會服務、交運板塊跌幅居前。美國三大股指全線收漲,道指漲1.34%報31499.62點,標普500指數漲1.19%報3797.34點,納指漲0.86%報10952.61點。

            經濟復蘇偏緩,大消費承壓。9月經濟數據公布,顯示經濟復蘇進程較為緩慢,市場對經濟基本面的擔憂仍存,基建、制造業投資維持較大增速,而地產、社零消費相對低迷,支撐制造業板塊,同時帶動地產、消費、食品飲料板塊下行。

            外資加速離場,國內資金情緒好轉。北上資金近期持續凈賣出,10月已累計凈賣出535億元,昨日更是加速撤離,凈賣出金額達180億元,由于藍籌股為外資主要交易對象,大盤股受重創,上證50指數跌幅達3.8%,相比起來,受外資影響較小的中小盤股表現占優。國內資金情緒較前期有所好轉,除公募基金倉位還未止跌外,兩市融資余額企穩,重要股東二級市場凈買入股份轉為正值,新成立基金份額回升,其中偏股型基金占比明顯增加,私募倉位也出現企穩跡象,預計外資大幅離場有利于悲觀情緒加速釋放,后期股指有望迎來反彈。

            行業方面,關注電力設備、基礎化工、石油石化、有色金屬板塊。景氣度高的行業指的是未來該行業符合國家戰略轉型、產業升級目標,成長空間大,同時目前營收處于快速擴張的狀態。而交易擁擠度高往往容易造成踩踏,是板塊回落的一大隱憂。所以高景氣度、低擁擠度板塊值得重點關注,從數據上看,高景氣度一般擁有高ROE、高利潤增率,交易擁擠度的指標一般由行業的成交額演算得來,當前主要為石油石化、醫藥生物、基礎化工、電力設備行業。

            美聯儲鴿派發言帶動美股反彈。近期多為經濟學家表示,美國已有陷入經濟衰退的強烈信號,且衰退概率顯著提升,凌晨美聯儲官員尼克表示,擔心激進加息可能導致過度緊縮,讓美國經濟陷入主動低迷,是時候開始討論放慢加息速度,鴿派發言帶動美股反彈,11月-12月議息會議或迎來美聯儲加息預期拐點,海外緊縮給權益市場帶來的壓力將大幅緩解。

            總的來說,國內經濟復蘇進程偏緩,北向資金大幅流出,或加速悲觀情緒釋放,國內資金有企穩跡象,目前處在上市公司三季報披露窗口,業績利好率較高,且主要指數估值處在一倍標準差下沿,長期來看投資收益率較為可觀。海外風險邊際減弱,美聯儲緊縮預期或在11月-12月迎來拐點,前期市場悲觀情緒大多已經消化,A股迎來配置時點。行業方面,關注石油石化、醫藥生物、基礎化工、電力設備板塊逢低做多機會。風格方面,北向資金持續凈流出給大盤藍籌股帶來較大壓力,中小盤股占優,IC、IM較強。整體來看,當前A股業績驅動與性價比共存,預計股指處在筑底階段。

            ■策略

            股指謹慎樂觀,套利關注多IC空IH。

            ■風險

            中美關系、疫情、歐美貨幣政策、歐債危機、俄烏局勢

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