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          格林大華期貨-國債期貨周報:偏低的7月社融之后-220813

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          日期:2022-08-14 09:07:57 研報出處:格林大華期貨
          研報欄目:期貨研究 劉洋  (PDF) 23 頁 1,568 KB 分享者:bu***s
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          研究報告內容
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            因素分析:

            利多因素:7月社融新增7561億元,信貸新增6790億元,均較大幅度低于市場預期。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】7月CPI同比上漲2.7%, PPI同比上漲4.2%,均低于市場預期。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)8月上旬30大中城市商品房日均成交面積36.7萬平米,低于7月均值,仍偏弱。8月以來豬價橫向震蕩,預期年內環比上漲壓力較輕。貨幣市場流動性持續寬松。

            利空因素:7月中國出口金額同比增長18%,好于預期。8月以來大宗商品價格指數橫向震蕩、小幅上行。8月第一周乘用車零售同比增長21%,保持較高增速。本周全國高爐開工率76.24%,連續第二周反彈。

            操作建議:7月份社融和信貸數據較大幅度低于市場預期,反映了企業和居民融資需求偏弱,也與6月的社融和信貸大幅放量、7月疫情反復和房地產銷售數據不佳相關。7月的通脹數據也低于市場預期,與之前兩月大宗商品大幅下行相關??傮w上來看7月經濟增速恢復的斜率偏低,動態來看是未來穩增長穩就業政策力度是否會因此加大。4月同樣偏低的社融數據公布之后10年期國債收益率最多下行約11個BP至2.70%,然后又回升至2.8%之上。我們繼續維持國債期貨中線是震蕩格局的判斷,震蕩重心依賴于接下來政策擴大需求的力度、房地產銷售的恢復程度和外部需求的變化。國債期貨短線或偏多,交易型投資考慮適量資金波段操作。

            風險提示:全球疫情變化,宏觀政策邊際變化,全球地緣政治變化,市場信用風險波動。

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