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          長城證券-7月金融數據點評:寬信用效應短期難現,政策或有降息空間-220813

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          日期:2022-08-14 10:57:42 研報出處:長城證券
          研報欄目:宏觀經濟 蔣飛,李相龍  (PDF) 9 頁 698 KB 分享者:jld****88
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          研究報告內容
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            數據

            7月份,M2余額為257.8萬億元,同比增長12%,前值為11.4%,漲幅擴大0.6個百分點;M1余額為66.2萬億元,同比增長6.7%,前值為5.8%,漲幅增加了0.9個百分點。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】

            7月份新增人民幣貸款為6790億元,去年同期為10832億元,另外6月份新增人民幣貸款為28100億元;

            7月份社會融資規模存量為334.90萬億元,同比增長為10.7%,前值為10.8%,增速小幅回落,7月當月社會融資規模為7561億元,另外6月份社會融資規模存量為334.27萬億元。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)

            要點

            7月M1同比繼續上升,并持續了兩個月,我們首先認為其回升在一定程度上反映的是部分實體經濟的回暖,尤其是汽車行業。另外,我們認為M1同比創新高還與當前留抵退稅的余溫有關。

            本月M2同比增速也大幅走高,但不同的是,M2同比已經連續6個月處于上升趨勢。7月份新增人民幣貸款去年同期相比下降了4042億元。其中居民中長期貸款和企業中長期貸款的增值都大幅走低。而新增人民幣貸款中短期貸款更都是負值,只有新增票據融資重新走高,這可能與當下信貸較弱,票據沖量重現有關。

            7月份社會融資規模存量增速小幅回落,社會融資規模大幅回落。當前社融的支撐量主要還是政府債券性融資。當前專項債已經在6月底幾乎全部發行完畢(進度99%),后續重點就在落實上,后續有待觀察政府融資是否還能在一定程度上支撐社融增量。

            結合7月數據來看,一方面顯示出房地產行業仍在探底,并未有明顯好轉,另外一方面也顯示出當前我國經濟回暖的基礎還不穩固,需要繼續通過財政、貨幣等政策共同給予支持和發力。結合我們以往報告,對于后續的貨幣政策發力,我們認為降息仍是較好的選擇之一。

            風險提示:國內宏觀經濟政策不及預期;財政政策不及預期;貨幣政策不及預期;新冠疫情再次爆發。

            

            

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