天風證券-怡合達-301029-問卷分析：從54份下游采購問卷中理解怡合達的競爭力和市場空間-221025

　　本周專題：怡合達問卷分析：從54份下游采購問卷中理解怡合達的競爭力和市場空間

　　受訪人群：此次怡合達調查問卷的受訪者主要從事機器人/機床行業，占比59.26%；來自3C/手機、鋰電/光伏/其他專用設備公司、其他行業的受訪者占比分別為3.7%、9.26%、27.78%。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】受訪者職位為采購員、工程師、其他（銷售等）的占比分別為24.07%、35.19%、40.74%。http://www.mbtandco.com（慧博投研資訊）

　　如何看待市場空間：1）FA自動化零部件供應商的商業模式已得到廣泛認同：74%受訪者接觸過怡合達/米思米等FA供應商，19%聽說過未進行購買，僅有7%未聽說過；2）對FA定制化需求非常高：22%受訪者對于怡合達有經常性的定制化服務，僅有37%按照目錄進行選型；3）目前提供的品種數量占比仍較少，未來有較大提升空間：①19%的受訪者認為FA目前對所在公司可以提供的sku數量在5%以下，31.5%認為在5-10%，11%認為在20%以上，目前供應占比仍然較低；②針對FA供應商難以替代的競爭對手（品牌方、一級供應商等），33%的受訪者認為公司在這些地方的采購占比僅有10%以下，26%為10-20%；③33.33%的受訪者認為，對于有定制化需求、種類多但是單SKU數量少以及對交期要求高的這三類零件，公司都會選擇使用米思米/怡合達等FA工廠產品，而非經銷商/品牌方/五金店的產品，并且有將近50%的受訪者希望未來FA工廠供應占比可以提升至20-50%；④18.5%的受訪者認為FA在中國的市場空間在千億以上，13%認為在500億以上，44%認為在100-500億。

　　如何看待公司競爭力：1）公司商業模式具備核心壁壘，MRO等供應商較難打入：50%以上的受訪者認為目前MRO模式的供應商很難對FA進行替代，僅有22%認為有一定可能；2）怡合達產品和米思米相比差異已較小，相比其他FA廠商具備較強優勢：37%受訪者認為怡合達產品返修率很低，與米思米一致，24%認為比米思米略高低于其他FA廠商，同時有46%的受訪者認為怡合達的產品和米思米相比沒有太大差距；3）未來怡合達仍有較大提升空間：27%受訪者認為怡合達還可以對SKU數量進行提升，35%認為可以增加組合件的加工能力，同時有13%的受訪者認為怡合達在產品份額和種類上均有較大提升空間。

　　風險提示：模式創新風險、新產品開發風險、市場競爭風險、新冠疫情引致的經營風險、調研樣本有限不代表行業全貌等。