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          東莞證券-9月份貿易數據點評:出口增速回落,進口增速有所反彈-221025

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          日期:2022-10-25 11:52:43 研報出處:東莞證券
          研報欄目:宏觀經濟 費小平  (PDF) 3 頁 517 KB 分享者:zh***0
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          研究報告內容
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            投資要點:

            事件:根據海關總署統計,按人民幣計價,我國2022年9月出口同比增長10.7%,進口同比增長5.2%,9月貿易順差規模為5735.7億元。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】按美元計價,我國9月出口同比增長5.7%,進口同比增長為0.3%,9月貿易順差規模為847.4億美元。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)

            外需放緩,海外PMI指數跌至榮枯線下,9月出口增速有所回落。9月摩根大通全球制造業PMI錄得49.8%,環比8月回落0.5個百分點,自2020年7月以來首次跌破50%的榮枯線下。歐美國家加快縮緊貨幣政策,抑制需求。不過隨著疫情形勢趨緩、穩外貿政策持續發力疊加人民幣的適度貶值對出口增速形成一定支撐。按人民幣計價,9月我國出口同比增長10.7%,對比8月回落1.1個百分點,繼續保持兩位數增長。從主要出口類別來看,按人民幣計價,9月出口機電產品出口金額同比增長11%,對比8月分別上升2個百分點,其中如汽車(140.33%)和手機(29%)等當月出口同比增速保持較快增長。勞動密集型產品如鞋靴(13.3%)、箱包及類似容器(33.8%)出口金額同比增長表現較為突出。此外,地產后周期產品如家具及其零件(-4.8%)、家用電器(-16%)的出口同比增速錄得負增長。

            9月進口增速有所回升,內需持續回暖。隨著一攬子穩增長政策落地見效以及高溫天氣影響消退,制造業景氣度有所回暖,PMI重返擴張區間,9月PMI指數錄得50.1%,內需持續回暖,拉動進口回升。按人民幣計價,9月我國進口同比增長5.2%,對比8月擴大0.6個百分點。從主要進口類別來看,鐵礦砂進口量價齊跌,銅礦砂進口量價齊揚,原油、煤炭、天然氣等進口量減價揚。1-9月,我國進口鐵礦砂數量累計同比減少2.3%,進口價格累計同比下跌31.3%。進口銅礦砂數量累計同比上漲8.8%,進口價格累計同比上漲7.8%。原油、煤炭和天然氣進口數量累計同比分別減少4.3%、12.7%和9.5%,價格累計同比分別上漲48.4%、45.1%和45.5%。

            1-9月我國對四大貿易伙伴出口同比增速保持平穩增長,順差有所回升。按人民幣計價,1-9月我國對歐盟、美國、東盟、日本的出口金額累計同比分別增長18.2%、10.1%、22%和7.7%。其中,1-9月我國對東盟和日本的出口金額累計同比增速較1-8月分別增加1.8和0.5個百分點。而1-9月我國對美國和歐盟的出口金額累計同比增速較1-8月分別回落2.8和1個百分點。貿易順差方面,以人民幣計價,9月貿易順差規模為5735.7億元,環比8月擴大約380億元,較上個月有所回升,外貿形勢向好。

            總體來看,9月外需放緩帶動出口增速回落,內需修復拉動進口增速回升。出口方面,歐美國家加快縮緊貨幣政策,抑制需求。不過隨著疫情形勢趨緩、穩外貿政策持續發力疊加人民幣的適度貶值對出口增速形成一定支撐。進口方面,高溫天氣的消退以及一攬子穩增長政策的落地,內需修復帶動進口同比讀數回升。展望10月,出口方面,人民幣適度貶值有助于支撐出口增速,不過海外加息和衰退預期不斷升溫以及同期高基數效應影響下,10月出口增速讀數或將繼續回落。進口方面,隨著穩經濟大盤四季度工作會議的持續推進,穩經濟政策發力見效,積極擴大有效投資和促進消費有助于內需有所回暖。此外,央行先前表示,將堅決抑制匯率大起大落,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定,傳遞維穩預期,有助于我國進出口數據的平穩增長。

            風險提示:中美利差倒掛導致資金外流;國內疫情反復加大經濟穩增長難度。

            

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