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          財通證券-汽車行業特斯拉降價事件點評:特斯拉率先降價,行業競爭加劇-221025

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          日期:2022-10-25 14:35:58 研報出處:財通證券
          行業名稱:汽車行業
          研報欄目:行業分析 李渤  (PDF) 2 頁 216 KB 分享者:ma2****57 推薦評級:看好
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          研究報告內容
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            核心觀點

            事件:10月24日,特斯拉中國宣布將中國大陸地區特斯拉在售Model 3及Model Y全系車型降價,降價幅度在1.4萬~3.7萬元不等。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】其中Model 3后驅版本由27.99萬元降價1.4萬元至26.59萬元;高性能版本由36.79萬元降價1.8萬元至34.99萬元。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)Model Y后驅版從31.69萬元降價2.8萬元至28.89萬元;長續航版由39.49萬元降價3.7萬元至35.79萬元;高性能版由41.79萬元降價2萬元至39.79萬元。

            上海工廠產能擴充,訂單池深度下降

            2022年1-9月,特斯拉全球分別實現交付量與產量90.86萬輛和92.99萬輛;其中Q1、Q2、Q3分別實現交付量31.00、25.47、34.38萬輛;Q1、Q2、Q3分別實現產量30.54、25.86、35.59萬輛。根據公司Q3業績電話會議,全年交付和生產的目標增速為50%,對應2022年的交付和生產目標分別為140.43萬輛和139.56萬輛。今年公司對上海工廠進行改造升級,改造前上海工廠年產能超45萬臺,改造后上海工廠年產能超75萬臺,充足產能需要更多的訂單來釋放。提車周期方面,目前公司Model 3車型后驅版與高性能版提車周期為4-8周;Model Y車型后輪驅動版提車周期為1-4周;長續航版與高性能版Model Y提車周期為4-8周,提車周期縮短。我們認為訂單池深度下降疊加上海工廠產能擴充,導致了特斯拉降價促銷。

            競爭對手或將跟隨特斯拉降價,行業競爭加劇集中度有望提升

            本次特斯拉降價行為,加大了新能源汽車行業競爭激烈程度,Model 3與Model Y競品車型或將采取降價措施進行應對。從車型所處價格帶與車型等級角度來看,Model 3車型競品包含小鵬P7、蔚來ET5、比亞迪海豹、長安深藍SL03、比亞迪漢EV等車型;Model Y車型競品包含蔚來EC6、小鵬G9、理想L8、理想L7、比亞迪唐等車型,在特斯拉降價加劇行業競爭的背景下,競品或將同樣采取降價措施應對市場競爭。

            投資建議

            行業競爭加劇,集中度有望提升,落后企業出清后,頭部企業市占率有望進一步提升,我們看好全球新能源汽車龍頭比亞迪,推薦快速進行智能化和電動化轉型的長安汽車、長城汽車和吉利汽車。建議關注造車新勢力蔚來、小鵬、理想。

            風險提示:行業競爭加劇風險;宏觀經濟下行風險。

            

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