長城證券-電力設備與新能源行業周報：儲能爆發推動鋰電企業加速布局，海外光伏需求旺盛，龍頭優勢顯著-221024

　　新能源汽車及鋰電池：在歐洲能源危機電價增長以及北美用電需求穩定性增加的背景下，儲能系統經濟性提升驅動需求增長，多家電池企業儲能業務成為業績第二增長極，盈利處于改善階段。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】10月22日寧德時代公布的第三季度業績中公司Q3營業收入為973.69億元，同比增長232.47%，同期歸母凈利潤為94.23億元，同比增長188.42%，公司儲能業務毛利率單季度有一定改善，Q4有望繼續回升。http://www.mbtandco.com（慧博投研資訊）看好新型能源格局下儲能市場前景，近期多家鋰電池企業加注儲能賽道，寧德時代宣布與美國公用事業和分布式光伏+儲能開發運營商Primergy Solar LLC (Primergy)達成協議，將為總投資12億美元的Gemini光伏+儲能項目獨家供應電池。此前9月寧德時代與陽光電源簽署儲能等新能源領域戰略合作協議，并宣布在三年時間內為美國儲能技術平臺和解決方案供應商FlexGen供應10GWh的先進儲能產品。億緯鋰能本周發布儲能電池LF560K，采用降低系統總成超大電池CTT技術，預計在2024年二季度開啟全球交付。國軒高科與蘇美達簽訂就儲能項目以及海外儲能市場開拓戰略合作協議，未來三年合作儲能項目總量預計達10GWh。隨著儲能產品逐漸降本以及性價比的提升，在儲能電池板塊率先布局的鋰電池企業盈利能力有望改善。

　　根據GGII數據顯示，2022年H1儲能鋰電池出貨量達到44.5GWh，整體規模已接近2021年全年水平，其中電芯儲能出貨達到30GWh，受益于海外市場需求增加，上半年戶用家儲方面超預期增長達到6GWh，樂觀估計2022年戶用儲能裝機有望突破15GWh，同比增長134%。隨著儲能項目價格傳導逐漸通暢以及原材料價格緩解，下半年鋰電池企業儲能業務毛利率將有所改善，出貨量有望持續提升。目前電池板塊盈利處于改善階段，看好電池板塊整體修復及反彈，推薦儲能方面有領先布局、業績有持續支撐的鋰電池供應商億緯鋰能等。

　　光伏：本周致密硅料價格303元/kg；單晶硅片166、182、210報價6.26、7.52、9.91元/片，環比持平；單晶PERC166電池片報價1.31元/W，單晶PERC182電池片報價1.34元/W，環比上漲0.01元/W，單晶PERC210電池片報價1.33元/W；單晶PERC組件166、182、210報價1.93、1.98、1.98元/W，環比持平；玻璃3.2m、2.0mm報價26.5、20元/平。

　　光伏板塊調整已較為充分，產業鏈一體化布局的組件，設備，膠膜環節等估值已處于低位，具備較好的投資機會。通威股份本周發布三季度業績公告，前三季度公司實現營業收入1020.84億元，同比增長118.60%，實現歸母凈利潤217.30億元，同比增長265.54%；Q3單季度實現營業收入417.45億元，同比增長102.29%，實現歸母凈利潤95.06億元，同比增長219.10%。近期中國大唐集團公布了2022年四季度N型光伏組件、P型單晶PERC組件采購中標結果，通威位列6家中標企業之一，該項目為通威低價中標華潤項目之后又一中標項目。在光伏新增裝機持續增長的情況下，具有一體化優勢的龍頭企業具有更強的成本競爭優勢，隨著資源整合產品結構優化，龍頭公司盈利能力將持續提升。

　　光伏海外需求尤其是歐洲等地持續強勁，美國光伏行業政策利好加速光伏行業景氣度提升。德國工程協會VDMA發布的信息，今年Q2歐洲光伏制造設備訂單需求猛增，2022年上半年歐洲訂單是2021年所有歐洲訂單價值的四倍。美國近期宣布暫時免除柬埔寨，馬來西亞，泰國及越南地區所有使用中國制造零部件組裝光伏電池和組件的反傾銷或反補貼稅，美國及歐洲光伏或迎來搶裝潮，關注終端需求增長及預期上調。推薦龍頭一體化布局較強以及格局較好的環節公司。

　　投資建議：恩捷股份、璞泰來、容百科技、新宙邦、德方納米、億緯鋰能、欣旺達、隆基股份、捷佳偉創、金博股份、通威股份、福斯特、海優新材、東方日升、硅寶科技。

　　風險提示：政策不及預期、新冠疫情反復、新能源汽車銷量不及預期、行業競爭加劇、光伏裝機不及預期、原材料價格繼續大幅上漲等。