事件概述
公司發布2022年三季報，報告期內，公司實現收入11億元，同比增長48.62%；實現歸母凈利潤3.14億元，同比增長91.89%；實現扣非凈利潤3.08億元，同比增長94.07%。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】毛利率提升1.42pct至90.53%；凈利率提升6.63pct至28.72%。http://www.mbtandco.com（慧博投研資訊）公司基本每股收益0.77元，同比增長92.5%。
22Q3公司實現營收1.93億元，同比下降3.26%；歸母凈利潤-1043.2萬元，同比下降132.05%，主要系網信證券并表所致。
分析判斷:
三季度市場情緒較弱影響產品銷售，金融信息服務業務收入略微下滑。
2022年7月以來，A股日均成交量有所下滑，尤其9月，日均成交量低于8000億的天數達17天，市場交投情緒較弱，給公司產品銷售帶來一定影響。22Q3，公司銷售商品、提供勞務收到的現金為1.89億元，同比下滑19.73%。此外，22Q3公司實現營收1.93億元，剔除網信證券并表影響，公司金融信息服務業務收入約1.85億元，較21Q3的1.99億元略微下滑。
雖然近期市場波動對投資者情緒產生較大影響，但長期來看，中國資本市場仍將持續向好。公司作為我國最早從事金融信息服務的公司之一，已經構建起完整的產品的矩陣，能夠為各類投資者提供豐富多樣的金融信息服務產品。
我們認為，公司金融信息服務業務未來將穩健增長：1）公司持續加大廣告投放擴大用戶池，公司付費用戶數量將穩步增長。2）公司收購網信證券能夠為客戶提供更多財富管理服務，公司客戶付費轉化率有望進一步提升。
整合陣痛期影響三季度凈利，關注互聯網券商長期成長性。
網信證券自2022年7月29日起納入公司合并報表，8、9月網信證券實現凈利息收入277萬元、手續費及傭金凈收入495萬元。公司為盡快恢復網信證券經營，加大人才隊伍建設、更新IT系統及技術設備迭代，同期新增證券業務相關成本支出，綜合網信證券業務收支增減變動影響，導致三季度凈利潤同比下降。
未來，公司將積極推動金融信息與證券服務的融合，進一步完善金融科技戰略版圖。參考東財發展路徑，網信證券將以零售業務作為切入點快速發展。8月底，公司的30億元定增預案收到深交所問詢函；9月16日，公司針對問詢函提交回復報告。公司在回復報告中披露，2022年網信證券預計收入為1.15億元。
我們認為，若定增能夠順利落地，將有利于提升公司資本實力，為公司后續經紀業務、兩融業務的開展提供充足的資金支持，助力公司零售業務加速步入發展快車道。
投資建議
考慮到近期市場波動較大給公司產品銷售帶來一定影響，我們調整了盈利預測，我們預計公司2022-2024年分別實現營業收入14.3/24.6/33.1億元（原預測16.05/24.26/32.22億元），分別同比增長53%/72%/35%；2022-2024年分別實現歸母凈利潤3.3/5.78/8.57億元（原預測3.95/5.67/8.23億元），分別同比增長87%/75%/48%；2022-2024年EPS分別為0.81/1.42/2.1元，對應2022年10月24日收盤價46.52元的PE分別為57X/33X/22X，維持“買入”評級。
風險提示
1）中高端產品推廣不及預期風險；2）新產品新功能研發不及預期風險；3）行業競爭加劇導致市場份額下滑風險；4）定增落地存在不確定性。
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