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          國金證券-2022年8月行業輪動精選系列之國泰通信ETF:聚焦通信,高彈性低估值-220812

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          日期:2022-08-12 13:50:00 研報出處:國金證券
          研報欄目:基金頻道 張慧,張劍輝  (PDF) 10 頁 1,316 KB 分享者:陳**鴻
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          研究報告內容
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            基本結論

            國泰中證全指通信設備ETF基金(515880.OF)成立于2019年8月,是一只緊密跟蹤中證全指通信設備指數的被動指數型基金,基金經理為艾小軍先生。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】截至2022年8月4日,國泰中證全指通信設備ETF自上市以來年化跟蹤誤差0.98%,相對于跟蹤指數的偏離度日度均值0.03%。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)2021年年報該基金平均行業偏離度0.04%,平均成分股偏離度0.1%??傮w來看,作為一只指數型基金,國泰中證全指通信設備ETF對于中證全指通信設備指數實現了高效跟蹤。

            行業板塊投資價值:模組廠商出海競爭,汽車、新能源帶來新增長空間。根據Counterpoint數據,2021年第四季度蜂窩物聯網模塊中國廠商市占率達40%以上。通信細分板塊的國產替代率相對較高,頭部通信公司通過進一步開拓海外市場,不僅可以提升市場份額占比,還可以沖破行業周期性增長的桎梏。汽車智能化和聯網化使得汽車的通信流量快速增長,促使汽車晉升為新一代移動終端,而無線通信產業鏈則兼具了技術的延伸性和產能空間的可拓展性,使得無線通信產業賦能汽車成為現實。通信行業的在光纖光纜、通信基建備用電源、機房溫控等場景具備豐富的解決方案和經驗,也促使了通信公司分別在海底光纜、儲能、儲能溫控等領域開啟第二成長曲線。

            中證全指通信設備指數特征:高度聚焦通信,高彈性、低估值

            聚焦通信細分領域。中證全指通信設備指數成分股涉及光纖光纜、光器件、光模塊等通信設備領域,是一只充分涵蓋通信板塊主要細分方向的指數。從行業分布來看,通信網絡設備及器件、通信線纜及配套、通信終端及配件等行業在指數的行業配置中占據重要角色,前三大行業集中度為63.72%,前十大成分股權重合計60.65%,呈現高集中度特點。

            低估值、穩盈利。截至2022年8月4日,中證全指通信設備指數的PE(TTM)為23.05倍,處于近五年來歷史估值的9.47%分位,位于歷史底部區域附近。從盈利水平來看,中證全指通信設備指數2022年一季報營收同比增長8.99%,歸母凈利潤同比增長12.44%,指數所包含的50家上市公司中,2022年一季報同比營業收入、同比歸屬母公司凈利潤增長率37家實現增長。

            彈性高,流動性好。截至2022年8月4日,中證全指通信設備指數自基日以來累計收益為77.21%。分階段來看,該指數在大多數上漲行情中與主流寬基指數相比顯著領先,在部分下跌行情中表現略優于主流寬基指數。彈性的特征也將使其在趨勢性機會來臨之時,具有很好的階段參與價值。中證全指通信設備指數發布以來日均換手率為2.42%,近一年來區間換手率為402.69%,高于同期滬深300、中證500指數的換手率水平,具備較好的流動性。

            風險提示:地緣政治風險、新冠疫情控制情況、海外加息政策進程、國內政策及經濟復蘇不及預期等帶來的股票市場大幅波動風險。

            

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