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          國金證券-公募2022年9月TOP基金研究及2022年10月投基策略-221024

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          日期:2022-10-25 10:13:59 研報出處:國金證券
          研報欄目:基金頻道 楊舒,張劍輝  (PDF) 33 頁 2,692 KB 分享者:xg***g
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          研究報告內容
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            2.1.1、A股市場:持續調整

            9月A股持續調整。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】市場對國內經濟弱復蘇的預期,以及美聯儲加息、俄烏沖突等海外風險的持續沖擊是當前影響市場情緒的主要利空因素。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)上證指數、深證成指分別下跌5.55%、8.78%,按風格來看大盤價值相對抗跌,成長繼續大幅回調。板塊方面,金融板塊跌幅最小,仍下挫4.16%,周期、成長板塊跌幅分別達到7.66%、9.94%。

             31個行業(申萬一級)來看,僅煤炭(1.69%)取得正收益,其他行業均有不同程度跌幅,房地產(-1.03)、銀行(-1.75%)跌幅相對較小,農林牧漁(-10.38%)、汽車(-10.51%)、電力設備(-10.66%)、電子(-13.51%)、傳媒(-13.83%)跌幅靠前。

            2.1.2、港股市場:多重利空沖擊,表現全球墊底

            9月海外流動性趨緊預期再度升溫,10年期美債收益率大幅上升,全球股市遭遇普跌,而港股還面臨著強勢美元引發人民幣走弱、內地經濟增速放緩以及中美關系緊張等的沖擊,9月表現在全球主要市場中墊底,恒生指數一度觸及2011年來的歷史低點、恒生中國企業指數一度跌至2008年來最低。截至9月30日收盤,恒生指數、恒生國企指數、恒生科技全月跌幅分別為-13.69%、-13.85%、-19.27%。

            行業方面,12個恒生行業指數9月全數下跌,僅低估值的電訊業(-6.54%)、必需性消費(-8.1%)以及持續受益于通脹的能源業(-8.98%)跌幅在10個點以內;跌幅較深的則是上半年持續領跌的工業(-20.93%)、醫療保健業(-20.81%)、以及在8月一度反彈領先的資訊科技業(-17.82%)。

            2.1.3、權益基金:重倉煤炭石油石化領先,低估值價值風格相對占優

            從基金布局的行業來看,聚焦煤炭、石油石化等采礦業以及房地產的基金相對突出;而受汽車等板塊領跌影響,重倉汽車、新能源的部分基金領跌。排名靠前的基金普遍具備價值風格、行業集中、低估值等特征。

            主動管理型中,以靈活配置型的績優基金整體收益更高,其中萬家基金旗下的3只基金“萬家雙引擎”(7.13%)、“萬家宏觀擇時多策略”(5.71%)、“萬家新利”(5.16%)領漲,中報顯示三者皆以90%上下的較高倉位運作,前十重倉占比均在七成及以上,重倉股以煤礦石油能源及油運股居多;偏股混合型中的“萬家精選”(5.43%)持倉則以能源和房地產為主。此外,股票型中于今年初成立的“創金合信專精特新”(4%)收益領先,重點配置生物醫藥、芯片及電子設備。

            指數型基金中,僅有煤炭及能源品種在9月獲得超過1個點的收益,其中8月居首的“匯添富中證能源ETF”(1.73%)此番再度領先。

            風險提示

            地緣政治風險:中美關系緊張、俄烏沖突等造成市場大幅波動。

            疫情控制情況:影響全球經濟復蘇,需關注疫情演繹及控制情況。

            海外貨幣政策進程:全球通脹背景下,海外緊縮路徑的變動將造成市場加劇波動。

            國內政策不及預期:政策落地仍有不確定性,國內政策節奏可能不及預期。

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