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          銀河證券-軍工行業雙周報:“二十大”如何布局國防安全?-221023

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          日期:2022-10-24 17:49:43 研報出處:銀河證券
          行業名稱:軍工行業
          研報欄目:行業分析 李良,胡浩淼  (PDF) 10 頁 764 KB 分享者:sus****an 推薦評級:推薦
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          研究報告內容
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            第二十屆中央政治局委員名單出爐,軍工企業出身委員數量明顯增多。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】從委員的軍隊和軍工行業履歷來看,除軍委主席外,十九屆中央政治局委員中共3位有軍隊任職經歷(2位來自陸軍,1位來自空軍),無委員擁有軍工集團履歷;二十屆政治局委員中有2位有軍隊任職經歷(均來自陸軍),但擁有軍工集團履歷的委員達到3位,其中1位擁有兵器工業集團工作履歷,2位擁有航天科技集團工作履歷。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)這種結構的變化或凸顯未來我國國防工業發展的重要性和緊迫性。

            “二十大”更強調“安全”,國防安全或成首要發力方向。對比“十九大”和“二十大”重點詞頻變化發現,“經濟”、“市場”、“改革”等詞相比“十九大”報告有所下降,而“安全”、“科技”、“國防+軍隊+軍事”等詞匯分別增加18(17-35)、4(5-9)、5(18-23)次,其中安全相關的表述提升最為明顯,國防安全或將成為首要發力方向?!岸蟆眻蟾嬷惺状翁岢觥疤岣呷嗣褴婈牬蜈A能力,創新軍事戰略指導,發展人民戰爭戰略戰術,打造強大戰略威懾力量體系,增加新域新質作戰力量比重,深入推進實戰化軍事訓練”,是對國防建設提出的新要求,預示軍工行業將向著更加全面、更多維度方向發展。軍隊改革表述從“十九大——繼續深化國防和軍隊改革”轉變為“二十大——鞏固拓展國防和軍隊改革成果”,表明本輪軍隊改革成效顯著,軍隊相關架構和各項政策已基本成型。未來將主要聚焦軍事能力建設,裝備快速發展仍在路上。從型號發展來看,新型號的數量和需求將進一步提升,老舊型號替換有望加速。

            投資建議:“二十大”安全觀引領,軍工Q4行情有望開啟?!岸蟆卑踩^引領,國防安全首屈一指,市場關注度明顯提升。軍工板塊估值分位數為31.8%,提升空間較大。由于疫情影響趨弱,預期板塊Q3業績增速好于Q2,景氣度提升,建議“重成長、輕估值”,關注業績確定高增長個股。此外,隨著三季報逐步落地,建議積極布局Q4的估值切換機會。建議“五維度”配置:1)航發產業鏈,包括航發動力、航發控制、圖南股份、航宇科技;2)航空產業鏈,包括中航沈飛、西部超導、中航光電、全信股份和盛路通信;3)導彈產業鏈,包括新雷能和理工導航;4)國產化提升受益標的,包括紫光國微和振華科技;5)國企改革對業績增長改善標的,包括七一二、中直股份和中航機電等。

            風險提示:“十四五”規劃和軍工改革不及預期的風險。

            

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