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          浙商證券-電解鋁行業跟蹤:氧化鋁價格回落-221024

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          日期:2022-10-25 11:52:04 研報出處:浙商證券
          行業名稱:有色金屬行業
          研報欄目:行業分析 施毅  (PDF) 12 頁 679 KB 分享者:yan****gs 推薦評級:看好
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          研究報告內容
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            價格回落,氧化鋁企業利潤承壓

            2022年3月起氧化鋁價格逐步下行,根據百川數據,從今年7月開始,氧化鋁行業平均噸利潤回落到100元以內并持續縮窄,進入9月底行業出現虧損。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】

            國產礦價格相對穩定,進口礦價格上漲推動成本抬升

            氧化鋁成本構成為:鋁土礦(44%)、能源(19%)、燒堿(18%)。http://www.mbtandco.com(慧博投研資訊)國產礦價格相對穩定,海外礦價格走高,以幾內亞礦為例,目前幾內亞鋁礦CIF平均價上行至70美元/噸,較2022年年初的55美元/噸上漲27%。

            氧化鋁供應較為充裕,2022-2023年迎來產能集中釋放期

            根據阿拉丁,2018-2021年國內氧化鋁產能分別為8,597萬噸、8,812萬噸、8,952萬噸,同比增速分別為2.5%、2.5%、1.6%,增量有限。根據SMM,預計2022年氧化鋁新增產能將達1,290萬噸,同比增加約10%,展望2023年及以后,預計將繼續新增1830萬噸產能。

            對海外礦依賴度將進一步提升

            2019年中國氧化鋁產量7,128萬噸,約占全球的54%,同期鋁土礦產量6,840萬噸,約占全球的19%,中國鋁土礦需求一半以上依賴進口。我國鋁土礦資源并不豐富,截至2019年底中國鋁土礦查明資源儲量為54.7億噸,儲量估計為5.5億噸,僅占全球總量的2%左右。國內傳統鋁土礦資源大省山西、河南資源開發非常充分,剩余可采年限較低。隨著新增氧化鋁產能陸續建成投產,我國鋁土礦對外依存度將進一步提升。

            風險提示

            下游需求不及預期。

            

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