光伏行業需求：未來10年10倍大賽道；硅片占據較強地位、盈利能力強
1）光伏未來需求十年十倍，預計2030年全球新增裝機達1246-1491GW，CAGR=26%。http://www.mbtandco.com【慧博投研資訊】
2）預計硅片仍處格局較好、盈利高景氣環節。http://www.mbtandco.com（慧博投研資訊）未來核心受益短期：182/210大尺寸結構性緊缺。中期：硅料+石英砂限制硅片有效產出。長期：硅片格局仍處產業鏈較好環節，顆粒硅潛在成本優勢將帶來行業新變量。
硅片行業格局：處光伏產業鏈強勢環節，成本轉嫁能力強、競爭格局好
產能統計：預計2022年底主流硅片廠產能超470GW。一方面來自隆基、中環老玩家擴產，一方面來自上機、雙良、高景、京運通、美科、宇澤等新入玩家擴產。
競爭格局：預計硅片仍將是光伏產業鏈較為強勢環節，盈利能力將維系。
過去：競爭格局好、帶來硅片具較強成本轉嫁能力，龍頭企業維持高盈利。2020年12月至今，硅料價格累計漲幅超270%。但硅片價格同步上漲，覆蓋大部分上游成本漲幅。龍頭企業仍能接近1毛/W的高水平。
未來：競爭格局無明顯惡化，硅片仍處光伏產業鏈溢價能力較強環節。預計2022年硅片CR5市占率有望保持70%以上高位水平、行業CR2合計市占率超50%。硅片仍是行業競爭格局較集中的環節，具有產業鏈強勢地位。電池片、組件行業迎HJT、TOPCon技術升級迭代、及短期成本端帶來的盈利壓力，預計行業集中度提升有限。
硅片行業盈利：受制大尺寸+硅料+石英砂緊缺、顆粒硅新變量，景氣維系
短期：大尺寸硅片產能+硅料產能緊缺，硅片盈利能力較好
在硅料緊缺背景下，硅片具成本傳導能力。同時大尺寸硅片制造成本更低，盈利能力有望保持更高水平、帶來下游需求加速提升。預計2022年大尺寸（182+210尺寸）需求將提升至90%，2022年大尺寸有效產能為230GW，大尺寸產能仍結構性緊平衡。預計2022年仍將是硅料產能決定硅片有效產能，大尺寸硅片盈利能力將較好。
中長期：“石英砂+顆粒硅”將成新變量，具核心競爭力硅片廠將受益
石英砂：受制于石英砂資源的緊缺（拉晶坩堝的核心原材料），預計2023年硅片將處光伏產業鏈中最緊缺環節之一。隨著硅料產能的釋放，疊加硅料環節利潤向下游轉移（硅片作為緊缺環節將優先受益），預計2023年硅片環節較高盈利將維系。
顆粒硅：顆粒硅不僅在制造成本大幅降本，在拉晶環節也明顯降本。能拿到更多顆粒硅產量的硅片企業將仍保持較高盈利能力，綜合競爭力將維持。
遠期：硅片行業價格下跌是歷史趨勢，需求才會真正爆發。頭部廠商因擁有更優的成本管控能力、以及更強的融資能力，在行業的下行期間，抵御風險能力更強。
硅片設備行業：贏家通吃——需抓住技術迭代期的“先發優勢”
硅片設備行業集中度高，基本2-3家占據90%以上的市場份額。設備廠商需在技術迭代的變革期，優先做出好產品、合作下游核心大客戶至關重要。
看好盈利景氣環節的硅片行業、及競爭格局好的硅片設備行業?？春脫肀录夹g、具備持續更新迭代研發和制造體系的龍頭公司。
投資建議：看好：隆基股份、中環股份、晶科能源、晶澳科技；重點推薦：上機數控、晶盛機電、奧特維、高測股份、金博股份；重點關注：雙良節能、京運通、天通股份、精功科技、連城數控等。
風險提示：光伏產品或技術快速迭代風險；產能擴張競爭格局惡化風險。
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